Del auge de mayo a la cautela de junio: el Merval a prueba de volatilidad 📊
La bolsa de Buenos Aires culminó mayo con su mejor rendimiento del año, pero inició junio con toma de ganancias y altibajos. Se analizan las razones detrás del rally del Merval, la posterior corrección influenciada por factores globales, y las perspectivas de los analistas en un año desafiante para Argentina.
Jun 03, 2025
Del auge de mayo a la cautela de junio: el Merval a prueba de volatilidad 📊
Radiografía objetiva de las fuerzas que impulsaron —y frenaron— al índice porteño entre el 27 de mayo y el 3 de junio de 2025.
Contexto 📌
- Rally en mayo: el índice S&P Merval subió +8,5 % en pesos (≈ +9,2 % en dólares) durante mayo, su mejor mes de 2025 — impulsado por ocho ruedas alcistas consecutivas y máximos nominales históricos » Ámbito.
- Corrección posterior: del 27 de mayo al 2 de junio el Merval retrocedió -6,9 % por toma de ganancias y nervios globales » Infobae.
- Rebote inicial de junio: el 3 de junio el índice cortó la racha bajista con un +0,8 % diario, estabilizando los 2,22 M pts » Cronista.
“Luego de un mayo excepcional era lógico ver un ajuste; la bolsa parece cómoda en esta zona, sin gran recorrido adicional de corto plazo.” — Mesa de trading, Ámbito Financiero, 3 jun 2025
Evidencia clave ✅
| Indicador | Dato relevante | Fuente |
|---|---|---|
| Rentabilidad Merval mayo 2025 | +8,5 % (pesos) / +9,2 % (USD CCL) | Ámbito |
| Pico anual | 2 370 800 pts (26 may 2025) | Infobae |
| Corrección 27 may → 2 jun | -6,9 % | Infobae |
| Recuperación 3 jun | +0,8 % | Cronista |
| Mejores papeles mayo | +30 % (Soc. Com. del Plata), +24 % (YPF) | Bloomberg Línea |
| Inflación mayo (prev.) | < 2 % m/m | La Nación |
| Bonos en USD (AL30) | sin caída significativa el 2 jun | Rava Bursátil |
| Tensión EE. UU.–China | amenaza de nuevos aranceles (30 may) | Reuters |
¿Por qué el rally de mayo? 🚀
Impulso externo
- Wall Street positivo: el S&P 500 avanzó +4 % en mayo; los flujos hacia emergentes mejoraron.
- Commodities firmes: soja +6 %, petróleo Brent +5 %, dando soporte a energéticas y agroexportadoras.
Motor local
- Efecto “blanqueo de capitales”: el anuncio del régimen de exteriorización incentivó rotación hacia acciones domésticas.
- Cobertura pre-electoral: con inflación alta y dólar relativamente calmo, la renta variable fungió como refugio de carteras en pesos.
De la euforia a la toma de ganancias 📉
- Realización lógica tras subas de dos dígitos en líderes (Galicia +18 %, Pampa +15 %).
- Shock externo: el 2 jun el Merval cayó -3,2 % tras nuevos roces arancelarios EE. UU.–China → aversión global al riesgo (Reuters).
- Datos macro locales redujeron el “trade de cobertura”: inflación mayo sub-2 % y exitosa colocación de deuda en pesos US$ 1 000 M.
Factores que definirán el segundo semestre 🧐
Externos 🌍
- Wall Street: cercanía a máximos históricos limita upside; cualquier corrección global golpearía al Merval.
- Tasas FED: señales de recorte en septiembre podrían reactivar flujos a emergentes.
- China vs. EE. UU.: escaladas arancelarias o alivios negociados moverán commodities y apetito por riesgo.
Internos 🇦🇷
- Trayectoria inflacionaria: cada punto menos de IPC reduce presión devaluatoria y la narrativa “acción = cobertura”.
- Negociación con el FMI: definir el calendario de desembolsos y metas fiscales es clave para deuda y tipo de cambio.
- Carrera electoral: encuestas y plataformas económicas de los candidatos pueden desencadenar rallies sectoriales (bancos, energía) o ventas de pánico.
Perspectiva crítica 🧭
El comportamiento reciente del Merval ilustra la dualidad de la bolsa argentina: capaz de outperformar en ciclos de euforia (mayo) y de sobrerreaccionar ante shocks (fin de mayo–inicio de junio).
- Valuaciones: a múltiplos actuales (≈ 5,5 × EV/EBITDA promedio líderes) la bolsa ya descuenta parte de la recuperación macro; sin catalizadores nuevos el upside se achica.
- Liquidez: la profundidad de mercado sigue baja; pocos jugadores grandes pueden amplificar movimientos.
- Riesgo político: el tramo junio-octubre estará dominado por sondeos electorales; cada sorpresa en las PASO o debate presidencial será precio-sensible.
Conclusión operativa:
- Corto plazo → escenario lateral-volátil (2,15–2,35 M pts) hasta que surja driver claro.
- Mediano plazo → si inflación continúa cediendo y el acuerdo con FMI se consolida, sigue vigente el caso de inversión “soft landing + carry” en acciones de bancos y energía.
- Riesgo clave → shock externo (Wall Street o commodities) + ruido electoral interno podría gatillar corrección adicional.
“El Merval es hoy un barómetro simultáneo de inflación, dólar y política. Quien descuente uno de esos frentes se equivoca en la lectura.” — Mesa de Estrategia, Puente Inversiones, Nota a clientes (3 jun 2025)