Economía brasileña 2025 — Tasas récord, reformas y señales encontradas 🇧🇷
Del salto de la Selic a la reforma tributaria: análisis de las novedades macro entre el 7 de mayo y el 4 de junio de 2025.
Jun 04, 2025
Contexto 📌
- Selic a 14,75 %: el Copom elevó 50 pb el 7 de mayo, sexto aumento consecutivo y máximo desde 2006. en.mercopress.combcb.gov.br
- Inflación persistente: el IPCA-15 anual se aceleró a 5,48 % en abril; el IPCA acumulado a 12 meses alcanzó 5,53 %. valorinternational.globo.comvalor.globo.com
- Críticas políticas: Lula calificó la tasa de “exagerada”, mientras analistas de Itaú prevén que no habrá recortes antes de 2026. www1.folha.uol.com.brreuters.com
- Real más firme: tras la decisión, el US$ retrocedió hacia R$ 4,87 en la pantalla de Bloomberg. bloomberg.com
- Techo de deuda de EE. UU.: el Congreso estadounidense aplazó el límite hasta 2025, disipando temores de default y alivianando la prima de riesgo global. northdenvertribune.com
- Nuevo paquete fiscal: el ministro Fernando Haddad anunció el 3 de junio medidas estructurales para llegar a superávit primario en 2025. reuters.comreuters.com
- Reforma tributaria: la Ley 214/2025 fue sancionada en enero; crea los impuestos CBS e IBS y prevé transición 2027-2033. valor.globo.comvalor.globo.com
Evidencia clave ✅
| Indicador | Último dato / hito | Fuente |
|---|---|---|
| Selic | 14,75 % (desde 8 may 25) | bcb.gov.br |
| Inflación IPCA 12 m | 5,53 % (abr 25) | valor.globo.com |
| Real vs US$ | R$ 4,87 (cierre 9 may 25) | bloomberg.com |
| Proyección PIB 25 (IMF) | +2,3 % | reuters.com |
| Próximo recorte de tasas (Itaú) | 2T 26 | reuters.com |
| Techo deuda EE. UU. | Extensión a 2025 (mayo 25) | northdenvertribune.com |
| Marco fiscal | Paquete presentado 3 jun 25 | reuters.com |
| Reforma tributaria | Ley 214/2025 sancionada 17 ene 25 | valor.globo.com |
Lectura comparada de medios 🔎
Valor Econômico subraya que el alza era esperada y que la ausencia de forward guidance deja a los inversores “a merced de los datos”. valor.globo.com
Folha de S.Paulo pone el foco en la presión política: Lula sostiene que la tasa estrangula el crédito popular y encarece la financiación de obras prioritarias. www1.folha.uol.com.br
Reuters recoge la visión de Itaú: la autoridad monetaria “no puede ceder” hasta que las expectativas converjan a la meta de 3 %, incluso si el crecimiento se desacelera. reuters.com
MercoPress resalta la reacción inmediata del mercado cambiario y la lectura regional de que Brasil sigue marcando la pauta anti-inflacionaria en Sudamérica. en.mercopress.com
North Denver Tribune vincula la distensión en los Treasuries tras la extensión del techo de deuda con la menor volatilidad del real y otros activos emergentes. northdenvertribune.com
Implicaciones globales 🌐
Política monetaria
Mantener la Selic casi 10 puntos por encima de la inflación real genera el carry más alto del G-20, atrayendo flujos de cartera pero encareciendo la inversión productiva doméstica. Los economistas temen que la demanda interna se contraiga en el 2.º semestre, justo cuando EE. UU. podría iniciar sus primeros recortes. reuters.comreuters.com
Frente fiscal
El nuevo paquete de Haddad busca cerrar un déficit de 0,5 % PIB sin grandes recortes de gasto, apostando a eliminar exenciones y a la regla de tope de crecimiento del gasto primario. La credibilidad de la trayectoria depende de la rápida reglamentación del marco y de la capacidad del Gobierno para contener presiones de gasto en año pre-electoral. reuters.comreuters.com
Reforma tributaria
La unificación de cinco tributos en CBS + IBS aspira a reducir drásticamente la litigiosidad y los costos de cumplimiento. La alícuota de referencia rondará 28 % y el período de transición dará margen a empresas y estados. Expertos de Valor advierten sobre riesgos de “efecto cascada” en sectores hoy exentos. valor.globo.comvalor.globo.com
Mercado cambiario
Con diferencial de tasas récord y menores temores de default estadounidense, el real ganó un 1,6 % frente al dólar en la semana posterior al Copom. No obstante, analistas de Bloomberg alertan que la solidez fiscal será clave para sostener la apreciación. bloomberg.combloomberg.com
Perspectiva crítica 🧭
“La combinación de una política monetaria ultra-restrictiva y reformas fiscales incompletas es un cóctel inestable: puede domar la inflación, pero a costa de frenar la productividad si el Congreso diluye las medidas estructurales.”
— Mario Mesquita, Itaú Unibanco (evento 28 may 25) reuters.com
Brasil transita así una delgada línea: sostener la credibilidad anti-inflacionaria sin asfixiar la actividad y concretar reformas que den visibilidad de largo plazo al gasto. El éxito de esta estrategia dependerá de que la política acompañe y de que el ciclo global no se complique; de lo contrario, el país podría encontrarse con tasas altísimas y poco margen para crecer.