Reserva Federal 2025 — Expectativas de tasas y pulso del mercado antes del FOMC de junio 💵
Inflación, empleo y déficit: radiografía semanal del debate monetario en EE.UU. y su impacto en los mercados financieros.
Jun 04, 2025
Reserva Federal 2025 — Expectativas de tasas y pulso del mercado antes del FOMC de junio 💵
Análisis comparado de los hitos financieros que marcaron la agenda estadounidense en los últimos siete días.
La Reserva Federal cerró su reunión del 7 de mayo sin cambios en la banda de 4,25 %–4,50 % federalreserve.gov, y las actas publicadas el 28 de mayo sugieren que los primeros recortes podrían llegar “a partir de mediados de año” si la desinflación se consolida federalreserve.gov. La inflación general se moderó al 2,4 % interanual en marzo —último dato disponible— y el mercado espera la lectura de mayo el 11 de junio bls.gov, mientras la tasa de desempleo se mantiene en 4,2 % con 177 000 puestos creados en abril bls.gov. Los futuros de la CME asignan un 91 % de probabilidad a que el FOMC vuelva a dejar sin cambios la tasa el 18 de junio, con la primera rebaja descontada para septiembre cmegroup.com. En paralelo, el rendimiento del Treasury a 10 años ronda el 4,46 % bloomberg.com y el Departamento del Tesoro elevó a 514 000 M $ su necesidad de financiamiento neto para el trimestre actual home.treasury.gov. El dólar acumula una caída cercana al 10 % desde enero ante la preocupación por el déficit y las tensiones comerciales reuters.com.
Contexto 📌
- FOMC mayo: se mantuvo la tasa objetivo y el Comité reiteró que necesita “más evidencia” de un retroceso sostenido de la inflación antes de recortar federalreserve.govfederalreserve.gov.
- Waller traza la hoja de ruta: el gobernador Christopher Waller indicó que un alza temporal de precios por aranceles podría no impedir recortes en 2025 si el impacto se diluye rápidamente wsj.com.
- Discurso regional: Susan Collins (Boston Fed) defendió “paciencia” y vigilar los datos de actividad antes de mover tasas reuters.com.
- Inflación y calendario: el CPI de marzo marcó 2,4 % A/A y el dato de mayo se publicará el 11 de junio, dos horas antes del comunicado de la Fed bls.govfederalreserve.gov.
- Déficit y emisiones: el Tesoro prevé endeudarse 514 000 M $ en el 2.º trimestre y 554 000 M $ en el 3.º, muy por encima de lo estimado en febrero home.treasury.govhome.treasury.gov.
- Dólar bajo presión: estrategas de Reuters ven al billete verde camino a nuevos mínimos por riesgo fiscal y comercial reuters.comwsj.com.
Evidencia clave ✅
| Indicador | Última lectura / fecha | Fuente |
|---|---|---|
| Fed funds target | 4,25 %–4,50 % (7 may) | federalreserve.gov |
| Probabilidad de recorte en septiembre (FedWatch) | 54 % (3 jun) | cmegroup.com |
| CPI interanual | 2,4 % (mar 2025) | bls.gov |
| Desempleo | 4,2 % (abr 2025) | bls.gov |
| Creación de empleo | +177 000 (abr 2025) | bls.gov |
| Rendimiento Treasury 10 y | 4,46 % (4 jun) | bloomberg.com |
| Prima a plazo (term premium) | Tendencia al alza (jun 2025) | reuters.com |
| Endeudamiento neto Tesoro T2 | 514 000 M $ | home.treasury.gov |
| Dólar vs. cesta de divisas | –10 % desde enero | reuters.com |
Lectura comparada de medios 🔎
Reuters resalta que la confianza del mercado en recortes tempranos se ha erosionado por la “inflación pegajosa” y un mercado laboral aún sólido reuters.com.
The Wall Street Journal subraya que Waller abrió la puerta a recortes si el impacto de los aranceles es transitorio, pero advierte que la Fed no cederá a presiones políticas wsj.com.
Bloomberg enfoca la escalada de los yields y la ampliación de la prima a plazo como reflejo de un déficit “estructuralmente más alto” bloomberg.combloomberg.com, mientras Financial Times destaca la desconexión entre el dólar y las tasas de los Treasuries, señal de que los flujos ya no cubren el riesgo fiscal markets.ft.com.
Implicaciones globales 🌐
Política monetaria
La Fed mantiene un sesgo restrictivo, pero las actas revelan debates sobre el costo de esperar demasiado para aflojar las condiciones financieras, especialmente con la inflación núcleo cerca del 2 % objetivo federalreserve.gov. Un recorte mal sincronizado podría exacerbar la presión sobre el dólar y la deuda.
Mercados de deuda
La subida del term premium y la escalada del 10 Y al 4,5 % elevan el costo de capital corporativo y encarecen las hipotecas de largo plazo reuters.combloomberg.com. El Tesoro, obligado a absorber mayores necesidades de caja, podría enfrentar subastas con menor demanda extranjera wsj.comhome.treasury.gov.
Dólar y flujos de capital
La combinación de déficit fiscal récord y expectativas de recorte reduce el atractivo del dólar como activo refugio, desviando capital hacia Europa y, crecientemente, Asia emergente reuters.comreuters.com.
Riesgos fiscales
Si el Congreso aprueba el proyecto de gasto actualmente en debate, la Oficina Presupuestaria estima un aumento de 3,3 T $ en la deuda pública, intensificando la presión alcista sobre rendimientos y primas de riesgo wsj.com.
Perspectiva crítica 🧭
“Seguiremos guiados por los datos; actuar demasiado tarde o demasiado pronto implica riesgos reales para la estabilidad de precios y el empleo.”
— Jerome Powell, conferencia de prensa del 7 de mayo de 2025 federalreserve.gov
La semana deja un panorama de tensión contenida: la economía empieza a mostrar alivio inflacionario, pero el déficit y el dólar ponen techo a la relajación monetaria. El equilibrio entre un recorte “preventivo” y uno “reactivo” será decisivo para evitar que la inflación resurja o que la desaceleración se convierta en recesión.